中國第二季度疲軟的經濟數據，或許在一定程度上掩蓋了經濟正“全面復蘇”的真相。

與美國聯邦儲備理事會發布(美聯儲FED)的褐皮書相似，CBB International所發布的中國褐皮書調查報告顯示,，中國第二季度經濟事實上已經開始全面走向復蘇，這主要是由于零售和房地產行業的恢復。

“中國經濟在第二季度明顯好于第一季度，”中國褐皮書聲稱，“總體上，各公司的表現優于官方數據。資金流動保持穩定，銷量持續上升，利潤有小幅度上漲。資本支出和借貸在這一季度都保持穩定，勞動力市場也有所改善。

該報告說，“銷售量的上漲提高了企業利潤，這使得18個月以來零售商的收入增速首次超過制造商。但是這一季度的銷量主要是由企業和政府而非消費者拉動，這表明消費需求有所疲軟。

同時，中國經濟的主要風險——房地產業也有所回升，商業地產和住宅地產公司的銷量和收益都有較大上漲。

不過該報告還說，隨著需求恢復，通貨緊縮風險也有所增加。

“過去幾個季度以來，通貨緊縮都占據各大新聞頭條，而第二季度最鼓舞人心的變化莫過于價格的回升。雖然回升速度仍小于一年之前，但至少價格不斷下跌的狀況暫時停了下來。”

這項調查始于2011年，依據對2300余名來自各行各業的商業領軍人物的采訪而編寫。其樣本包括來自制造業、零售業、服務業、交通運輸業、房地產和建造業、農礦業等的高級管理人員。

最近發布的官方數據表明，大陸有史以來最糟糕的經濟下滑已經結束。例如，上周四，國家統計局發布的數據表明，一年多以來不斷下降的國內價格月環比在五月份首次扭轉，但仍存在一些零星的疲軟現象。

出口領域仍在疲軟的外需中停滯不前。五月份的出口率從上月的6.4%再次下跌2.5%。

作為經濟主要推動力的固定資產投資仍表現平平，前四個月比去年同比上漲12%，但五月份又開始下滑，只比去年同比上漲11.4%。

中國褐皮書還說，并沒有明顯證據表明中國股票價格的上升促進了經濟的復蘇。

“股票價格的上升應該會帶來資本支出的上升，但是事實表明資本支出并沒有明顯回升。或許是各企業利用股票收益抵債，從長遠來看，這項舉措比較有利于經濟發展。”

（翻譯：尉艷華）