標(biāo)普全球評(píng)級(jí)信用分析師黃馨慧表示：“我們預(yù)計(jì)2017年中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)商的合同銷售額可能下滑5%-10%，逆轉(zhuǎn)我們對(duì)2016年增長(zhǎng)20%的預(yù)期。促使銷售額下滑的原因可能是交易量下降，同時(shí)價(jià)格或?qū)⒊址€(wěn)。由于一二線城市房地產(chǎn)供應(yīng)有限，按揭貸款供應(yīng)充足，且開發(fā)商沒有立刻降價(jià)的壓力，因此房地產(chǎn)價(jià)格可能持穩(wěn)。”

報(bào)告稱，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)不太可能出現(xiàn)長(zhǎng)期、大幅下挫。然而，標(biāo)普全球評(píng)級(jí)認(rèn)為，在房?jī)r(jià)負(fù)擔(dān)能力不斷下降背景下，開發(fā)商利潤(rùn)率下滑，財(cái)務(wù)杠桿上升，正導(dǎo)致市場(chǎng)基本面趨弱。2016年地價(jià)飚升將削弱開發(fā)商的利潤(rùn)率，同時(shí)家庭債務(wù)水平持續(xù)上升威脅房地產(chǎn)市場(chǎng)的長(zhǎng)期可持續(xù)性。

黃馨慧表示：“受融資條件趨緊和銷售放緩影響，我們預(yù)期未來12個(gè)月中國(guó)開發(fā)商的流動(dòng)性將趨弱。然而，對(duì)于我們提供評(píng)級(jí)的開發(fā)商而言，較高水平的現(xiàn)金余額和溫和改善中的資本結(jié)構(gòu)，可能助其避免短期內(nèi)違約。”

2018年之后由于大量境內(nèi)外債券到期，房地產(chǎn)開發(fā)商的再融資風(fēng)險(xiǎn)將上升。其估測(cè)2018年開發(fā)商境內(nèi)外債券到期總額可能翻番達(dá)到103億美元，2017年該金額預(yù)計(jì)為52億美元。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)表示，2017年受評(píng)開發(fā)商的評(píng)級(jí)展望錯(cuò)雜，分化可能加劇。

過去一年一些中小型開發(fā)商顯著擴(kuò)張規(guī)模，同時(shí)改善地域和業(yè)務(wù)多元化程度。其認(rèn)為在應(yīng)對(duì)明年市場(chǎng)下滑方面，這些開發(fā)商的利潤(rùn)率應(yīng)相對(duì)穩(wěn)健。

另一方面，投資級(jí)開發(fā)商評(píng)級(jí)負(fù)面展望占比高于比例水平。整體而言，居高不下的財(cái)務(wù)杠桿，下滑的利潤(rùn)率，以及較弱的執(zhí)行情況是導(dǎo)致負(fù)面展望的主要原因。