上海豫園旅游商城（600655.SH）11日宣布，以183億日元（約合9.5億元人民幣）收購日本北海道的滑雪度假村“星野TOMAMU”（Hoshino Resorts TOMAMU）100%的股權。

日本星野Resort Tomamu公司的主要資產為Tomamu滑雪場度假村（約335萬方土地和6.73萬方物業），該度假村內有757間房、25道滑雪場、18洞高爾夫球場等設施。此前，該公司由日本星野度假村（長野縣輕井澤町）持股20%、荷蘭基金持股80%。

2014年星野Tomamu全年收入61.37億日元（約合3.17億元人民幣），凈利潤7.01億日元（約合0.36億元人民幣）。本次收購價格對應2014年26.19倍的市盈率，較為合理。根據公告披露，豫園將支付10%的交易金額作為定金。

該收購案在當地引起轟動，北海道觀光局表示：“事出突然，坦率地說讓我們感到很震驚。像這樣金額巨大的收購案例，在北海道還是第一次。”

豫園商城是目前復星集團旗下唯一的商旅文化類上市公司，市場一直對公司的資產整合存有預期。

根據財報，豫園商城2015年前三季度營收140.54億元，從業績構成看，黃金飾品占比高達91%，最近五年，黃金飾品的營收占總營收的比值在不斷提高，包括進出口、房地產業務的營收占比已經萎縮到可以忽略不計。

然而，受到近兩年黃金價格陰跌走勢的影響，消費者對黃金首飾和金條的需求下降。自2013年起，公司就開始走下坡路，雖然營業利潤和歸母凈利潤增速還維持在零上下震蕩，但是營收增速已經連續兩年負增長。

黃金主業前景不明朗，豫園商城不得不從其他業務中尋找盈利點。此次投資星野度假村，看中的就是當地以滑雪為主的觀光資源，要在拓展商旅文化業務上面做文章。

申萬宏源認為，收購北海道滑雪場是上海豫園在商旅文化戰略上的重要外延，與公司協同效應巨大。北海道項目與豫園商城同屬旅游地產，均依托自有物業，大力發展快樂時尚板塊。除酒店外，度假村的餐飲、滑雪、戶外運動、觀光等收入都已達到一定規模，各板塊協同發展，公司入住之后可以通過加大吸引中國游客實現對北海道項目的深度挖掘，此外，日本先進的管理經驗也可以為公司國內旅游地產和服務業務提供重要借鑒。

2015年上半年，赴日中國游客達到280萬人次，同比增長114%。中國游客占赴日旅游總人次數的1/4，超過韓國和臺灣，成為日本入境游客最大的來源地。

而同屬于復星集團的復星地產，近年也頻頻在日本出手投資。2014年底，該公司收購了位于東京品川的一座23層的商務樓宇。

豫園商城計劃未來通過啟用閑置客房、引入世界級優秀旅游地產管理者、加大吸引中國游客力度等方案，進一步提升收購標的盈利能力。豫園商城認為，這筆收購與公司發展旅游地產、實行商旅文聯動發展戰略高度契合。